مؤسسو الشركات الناشئة ، احذروا من هذا "المصطلح القاسي" من المستثمرين
لقد تغيرت اللعبة بالنسبة للاستثمارات في المراحل المبكرة ، وليس بطريقة جيدة للمؤسسين.
انتقل ماك كونويل ، صاحب رأس المال الاستثماري في RareBreed Ventures ، إلى Twitter هذا الأسبوع ليحذر المؤسسين من أنه يرى المزيد والمزيد من المستثمرين يضيفون بندًا يُعرف باسم "الدلافين الكاملة" إلى الصفقات في مرحلة مبكرة.
يعتبر بند مكافحة التخفيف ، النسب الكاملة لصالح المستثمرين الأوائل عندما ينخفض تقييم شركة المحفظة بعد الاستثمار. كما يوضح كونويل ، "إذا قامت الشركة بجمع الأموال في المستقبل في شكل تقييم أقل أو سعر سهم أقل ، يرى المستثمرون الأوائل أن أسهمهم قد تم تعديلها لتلائم السعر المنخفض الجديد".
في ما يسمى بدورة الهبوط ، قد ينتهي الأمر بالمستثمرين السابقين لديك بامتلاك حصة أكبر بكثير من الأعمال مما اشتروه خلال التقييم الأعلى السابق. إذا قمت ببيع 25٪ من عملك إلى مستثمريك الأوائل بتقييم قدره 10 ملايين دولار ومنحتهم سقاطة كاملة ، ولكن بعد ذلك جمعت المزيد من الأموال بتقييم 5 ملايين دولار ، فإن هؤلاء المستثمرين الأوائل سيمتلكون الآن نصف عملك ، ولا يجوز لك ذلك. لفترة أطول لديك سيطرة كاملة على صنع القرار.
ماذا يجب أن تفعل إذا كنت شركة ناشئة ومستثمر محتمل يتطلع إلى تضمين السقاطة الكاملة في الصفقة؟ نصيحة كونويل واضحة: "كمؤسس في مرحلة مبكرة ، إذا رأيت هذا ... RUN."
ومع ذلك ، هناك سيناريو يقترح فيه كونويل أنه لا داعي للقلق بشأن السقاطة الكاملة. إذا كنت شركة في مرحلة لاحقة وتتوقع إصدارًا قادمًا ، فقد يكون استخدام السقاطة الكاملة وسيلة لمقابلة مستثمري التقييم المتوسطين. يعطي كونويل مثالاً لمؤسس يعتقد أن شركته ستبيع في نطاق 4 مليارات دولار ، بينما يعتقد المستثمر أن الخروج سيكون أقرب إلى 1.5 مليار دولار. سيسمح لك السقاطة الكاملة بأخذ أموال المستثمر بتقييم مرتفع نسبيًا مع توفير الحماية للمستثمر ضد الخروج من التقييم المنخفض.
لقد تغيرت اللعبة بالنسبة للاستثمارات في المراحل المبكرة ، وليس بطريقة جيدة للمؤسسين.
انتقل ماك كونويل ، صاحب رأس المال الاستثماري في RareBreed Ventures ، إلى Twitter هذا الأسبوع ليحذر المؤسسين من أنه يرى المزيد والمزيد من المستثمرين يضيفون بندًا يُعرف باسم "الدلافين الكاملة" إلى الصفقات في مرحلة مبكرة.
يعتبر بند مكافحة التخفيف ، النسب الكاملة لصالح المستثمرين الأوائل عندما ينخفض تقييم شركة المحفظة بعد الاستثمار. كما يوضح كونويل ، "إذا قامت الشركة بجمع الأموال في المستقبل في شكل تقييم أقل أو سعر سهم أقل ، يرى المستثمرون الأوائل أن أسهمهم قد تم تعديلها لتلائم السعر المنخفض الجديد".
في ما يسمى بدورة الهبوط ، قد ينتهي الأمر بالمستثمرين السابقين لديك بامتلاك حصة أكبر بكثير من الأعمال مما اشتروه خلال التقييم الأعلى السابق. إذا قمت ببيع 25٪ من عملك إلى مستثمريك الأوائل بتقييم قدره 10 ملايين دولار ومنحتهم سقاطة كاملة ، ولكن بعد ذلك جمعت المزيد من الأموال بتقييم 5 ملايين دولار ، فإن هؤلاء المستثمرين الأوائل سيمتلكون الآن نصف عملك ، ولا يجوز لك ذلك. لفترة أطول لديك سيطرة كاملة على صنع القرار.
ماذا يجب أن تفعل إذا كنت شركة ناشئة ومستثمر محتمل يتطلع إلى تضمين السقاطة الكاملة في الصفقة؟ نصيحة كونويل واضحة: "كمؤسس في مرحلة مبكرة ، إذا رأيت هذا ... RUN."
ومع ذلك ، هناك سيناريو يقترح فيه كونويل أنه لا داعي للقلق بشأن السقاطة الكاملة. إذا كنت شركة في مرحلة لاحقة وتتوقع إصدارًا قادمًا ، فقد يكون استخدام السقاطة الكاملة وسيلة لمقابلة مستثمري التقييم المتوسطين. يعطي كونويل مثالاً لمؤسس يعتقد أن شركته ستبيع في نطاق 4 مليارات دولار ، بينما يعتقد المستثمر أن الخروج سيكون أقرب إلى 1.5 مليار دولار. سيسمح لك السقاطة الكاملة بأخذ أموال المستثمر بتقييم مرتفع نسبيًا مع توفير الحماية للمستثمر ضد الخروج من التقييم المنخفض.
What's Your Reaction?
