Finanzielle Hebelwirkung entmystifizieren

Patrick McKenzie (patio11) • 11. November 2022

Leverage ist eines der am schwierigsten zu verstehenden Konzepte für Nicht-Finanzspezialisten. Es ist ein bisschen obskur, erfordert etwas Leichtigkeit in Mathematik, wirkt ein wenig beängstigend und wird regelmäßig in der Nähe von rauchenden Kratern gefunden und gefragt: "Habe ich das getan?"

Leverage ist viel einfacher zu verstehen, als viele Leute denken.

Grundlegende Mathematik der Bilanz

Jedes Unternehmen hat eine Bilanz, die seine Vermögenswerte (die wertvollen Dinge, die es besitzt) und seine Verbindlichkeiten (die wertvollen Dinge, die es anderen Menschen schuldet) gegenüberstellt. Die Differenz zwischen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten ist das Eigenkapital.

Finanzunternehmen halten häufig nichtfinanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten. Ignorieren Sie sie der Einfachheit halber. Vergessen Sie das schöne Gebäude, die Computer, die Freitagsabrechnung für bereits erledigte Arbeiten. Konzentrieren Sie sich nur auf finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, wie z. B. „Hypotheken, die von unserer Bank gehalten werden“ (Aktiva) und „Kundeneinlagen“ (Passiva).

Leverage ist das Verhältnis Ihrer Verbindlichkeiten zu Ihrem Eigenkapital. Vereinfachte Teilung. Mathe der vierten Klasse. Wenn Sie 110 Millionen Dollar an Vermögenswerten und 100 Millionen Dollar an Verbindlichkeiten haben, haben Sie, indem Sie 10 Millionen Dollar an Eigenkapital von Ihren 100 Millionen Dollar an Verbindlichkeiten abziehen. Sie sagen, Sie sind 10:1 verschuldet.

Warum Leverage als Konzept sinnvoll ist

Finanzen befasst sich mit teleportierenden Werten in Zeit und Raum. Dies ist eine äußerst nützliche Aktivität, erfordert jedoch das Eingehen verschiedener Risiken. Die Hebelwirkung ermöglicht eine schnelle Quantifizierung des von einem Finanzunternehmen eingegangenen Risikos.

Im Banking-Beispiel ist dies einfacher zu verstehen. Stellen Sie sich die möglichst einfache Spielzeugversion einer Bank vor, die nur zwei Produkte anbietet: Girokonten und Hypotheken. Die primäre Wertquelle für das Banking als Unternehmen ist die Reifetransformation: Sie teleportiert den Wert im Laufe der Zeit, damit jemand, dessen Girokonto derzeit deutlich unter den Kosten eines Hauses liegt, trotzdem ein Haus kaufen und die Vorteile nutzen kann dort zu leben. Dazu setzt er einen Teil des Kapitals der Bank aufs Spiel und mobilisiert dieses Kapital durch Einlagen auf Girokonten.

Diese Bank ist verschiedenen Risiken ausgesetzt. Erstens, weil die Menschen jederzeit Geld von ihren Girokonten verlangen können, könnte der mittellose Betrieb der Bank dazu führen, dass der Wert der Hypotheken zu einem Zeitpunkt, an dem die Menschen das meiste Geld in ihrem Leben benötigen, nur ein kleines bisschen sinken könnte . Konten verifizieren. Dies tötete viele, viele Banken.

(Hypothekenwerte sinken manchmal aus leicht verständlichen Gründen, wie zum Beispiel, dass der Hausbesitzer plötzlich nicht mehr zurückzahlen will, und aus Gründen, die vielen Laien auffallen, wie zum Beispiel steigende Hypothekenzinsen. Das ist eine lange Geschichte , die wir heute nicht verraten werden. Zurück zum Leverage.)

Wie viele Abschreibungen auf Vermögenswerte kann die Bank verkraften, bevor ihr Eigenkapital aufgebraucht ist? Wenn Sie die Leverage Ratio kennen, können Sie im Kopf auf triviale Weise eine Annäherung berechnen. Fügen Sie eins zur Leverage Ratio hinzu. Nimm den Kehrwert. Bam, so viel Wertverlust vernichtet Eigenkapital.

Ein 10:1 gehebeltes Geschäft wird ausgelöscht, wenn die Vermögenswerte 1/11 (~9,09 %) ihres Wertes verlieren.

Verwalten Sie die Hebelwirkung seiner Kunden

Viele Finanzunternehmen verschulden sich naturgemäß; es ist notwendig, die Arbeit zu tun. Interessanterweise werden ihre Kunden auch oft ausgenutzt. Ein Hausbesitzer, der gerade seine 20 % Anzahlung geleistet hat, ist 5:1 verschuldet.

Finanzunternehmen müssen häufig den Fremdfinanzierungsgrad ihrer Kunden verwalten, denn genauso wie ein Finanzunternehmen riskanter wird, wenn die Fremdfinanzierungsquote steigt, werden auch ihre Kundenkonten riskanter. Ab einem bestimmten Punkt wird das Finanzunternehmen schmerzhafte Schritte unternehmen, um Sie aus der Verschuldung zu befreien.

Nehmen wir das Beispiel von Margin-Konten bei Maklerhäusern. Google kostet heutzutage etwa 100 $ pro Aktie, sodass Sie etwa 10 Aktien für 1.000 $ bei einem Broker Ihrer Wahl kaufen können.

Ihr Maklerunternehmen ist jedoch bereit, Ihnen eine Hebelwirkung auf Ihr Vermögen anzubieten. Als Gegenleistung für eine Provision (und um Ihren Deal zu gewinnen, da dies für Maklerkunden als sehr wichtig angesehen wird) leihen sie Ihnen Geld gegen Ihr Vermögen, sodass Sie mehr von Google kaufen können, als Sie zuvor hatten. Sie können Ihnen beim Kauf von Aktien eine Hebelwirkung von 2:1 ermöglichen: Ihre 1.000 $ kaufen jetzt 20 Aktien.

Warum solltest du das wollen? Weil Sie Google lieben und mehr Aufmerksamkeit wünschen, als Sie sich leisten können. In zukünftigen Welten, in denen Google erfolgreich Anzeigen verkauft und Chat-Apps beendet, werden Sie auf diese Weise noch mehr Geld verdienen.

Also: Der Makler hat Ihnen Geld geliehen (...