Für das, was es wert ist: Startup-Bewertungen sollen sinken, aber andere Faktoren könnten wichtiger sein

Spielt es eine Rolle, dass die Bewertungen von Startups fallen?

Die kurze Antwort lautet: Ja, natürlich. Wenn Sie ein Unternehmen führen, das Kapital beschaffen möchte, bedeutet eine niedriger als erwartete Bewertung, dass Sie den Investoren mehr Eigenkapital zur Verfügung stellen müssen, um die erforderlichen Mittel aufzubringen.

Aber laut Katy Wigdahl, CEO des in Cambridge ansässigen Unternehmens für Spracherkennungstechnologie Speechmatics, ist die Antwort länger. Speechmatics hat gerade 62 Millionen US-Dollar in einer Finanzierungsrunde der Serie B unter der Leitung von Susquehanna Growth Equity unter Beteiligung der bestehenden Investoren Albion VC und IQ Capital aufgebracht. Laut Wigdahl sollte eine starke Bewertung nicht unbedingt der Nordstern sein, wenn es um die Auswahl von Investoren geht.

Grund zur Besorgnis?

In diesem Jahr herrschte eine Art Panik in Bezug auf Bewertungen. In der Zeit nach der Pandemie sind die Technologieaktien auf dem öffentlichen Markt gefallen. Dies hat in Verbindung mit der erneuten Vorsicht der Anleger – zumindest anekdotisch – zu niedrigeren Bewertungen für private Unternehmen geführt. Die unmittelbare Auswirkung davon kann sein, dass Unternehmen, die in den Markt eintreten, Schwierigkeiten haben, Mittel zu Bedingungen zu beschaffen, die sie für akzeptabel halten.

Offensichtlich ist es in niemandes Interesse, dass die Bewertungen auf ein Niveau absinken, auf dem die Mittelbeschaffung wirklich schwierig wird, aber Wigdahl ist der Ansicht, dass die vorgeschlagene Bewertung nur ein Faktor unter anderem bei der Entscheidung sein sollte, ob eine Transaktion eingegangen wird oder nicht. Als ich also mit ihm sprach – zufällig am selben Tag, an dem die Bank of England ihre düsterste Wirtschaftsprognose seit einer Generation veröffentlichte – wollte ich unbedingt mehr über diese anderen Faktoren erfahren.

Speechmatics wurde im Oktober 2006 gegründet und ist in einem relativ überfüllten Spracherkennungsmarkt tätig, in dem der langfristige Erfolg wahrscheinlich von der Qualität der angebotenen Technologie bestimmt wird. Speechmatics hat seinerseits eine mehrsprachige Lösung entwickelt, und das aktuelle Ziel ist die Entwicklung eines Systems, das in der Lage ist, die Nuancen jeder menschlichen Stimme zu verstehen. Es überrascht nicht, dass maschinelles Lernen und künstliche Intelligenz Schlüsseltechnologiekomponenten sind.

Warum Serie B?

Wie Wigdahl erklärt, wurde ein Großteil des bisherigen Fortschritts von Speechmatics per Bootstrapping durchgeführt, aber die Entscheidung, eine Erweiterung der Serie B in Angriff zu nehmen, wurde von dem Ehrgeiz getrieben, das Wachstum angesichts des harten Wettbewerbs voranzutreiben. Investitionen waren nicht nur nötig, um Forschung und Entwicklung fortzusetzen, sondern auch, um dem Unternehmen mehr Marketingkraft zu verleihen. Wigdahl zitiert den Aufbau einer stärkeren Präsenz in Nordamerika. "Über 60 % unseres Umsatzes stammt aus den USA, aber alles wird über Großbritannien gebucht", sagt sie.

Wigdahl ist eindeutig stolz auf die Technologie des Unternehmens, die es Speechmatics ermöglicht, Märkte in Branchen wie Medien (Untertitel), Bankwesen (Transkriptionen) und Bildungstechnologie (Text zu audiovisuellen Inhalten) zu erobern. Aber vielleicht überraschenderweise hatten sie und ihr Team nicht das Bedürfnis, der höchsten Bewertung nachzujagen.

„Letztes Jahr war sehr heiß (für Bewertungen)“, sagt sie. "Also habe ich mit Investoren gesprochen, um die Multiplikatoren zu verstehen."

Und wie sie feststellte, gab es ein riesiges Angebot an Bewertungen – und in einigen Fällen wurde nur sehr wenig Due Diligence durchgeführt. „Wir wollten mit einem Investor zusammenarbeiten, der das Geschäft wirklich versteht“, sagt sie.

Runter vom Tisch

Also nahm Speechmatics die Bewertung „vom Tisch“ und begann stattdessen zu prüfen, was Investoren zu der Party beitragen könnten. Infolgedessen vermied das Unternehmen einige der angebotenen "verrückten" Bewertungen und entschied sich für den Partner, der - nach Ansicht von Wigdahl - den größten Mehrwert in Bezug auf die Umsetzung des Wachstumsprogramms bieten könnte.

Aber bedeutet das nicht, auf mehr Fairness zu verzichten? Wigdahl sagt, Unternehmen sollten die Umstände berücksichtigen. "Bewertungen sind wichtig, wenn Sie ausgehen ...