Crypto VC Дэвид Пакман о FTX: «Трагедия, которой можно было полностью избежать»

Если вы хотите лучше понять, как только что рухнула биржа криптовалют FTX, вы могли бы сделать хуже, чем поговорить с предпринимателем, ставшим венчурным капиталистом Дэвидом Пакманом. Проведя 14 лет в инвестиционной фирме Venrock, Пакман, который руководил инвестициями Venrock в компанию по производству цифровых предметов коллекционирования Dapper Labs и даже несколько лет назад добывал биткойны дома, опирается на свою страсть к цифровым активам и в прошлом году присоединился к криптовалюте, которой уже семь лет. -венчурная компания CoinFund.

Его выбор времени был очень удачным или очень неудачным, в зависимости от вашего взгляда на рынок. Действительно, частично из-за того, что CoinFund был одним из первых инвесторов в крахе криптовалютной биржи FTX, мы попросили Пакмана поговорить с нами сегодня по телефону, чтобы поговорить об этой самой неделе, дикаре, которая началась с взлета FTX на веревках, и закончилось заявлением о банкротстве и отставкой основателя FTX Сэма Бэнкман-Фрида с поста генерального директора. Далее следуют выдержки из этого разговора, слегка отредактированные для большей длины и ясности.

TC: Когда мы в последний раз говорили, почти два года назад, волна NFT только начиналась. Сейчас речь идет о дне, когда одна из крупнейших криптовалютных бирж в мире только что объявила о банкротстве. Фактически он объявляет о банкротстве еще 130 филиалов. Что вы думаете об этом развитии событий?

ДП: Я думаю, что это абсолютно ужасно во многих отношениях. Во-первых, это была вполне предотвратимая трагедия. Эта неудача в бизнесе была вызвана множеством неправильных человеческих решений, а не неудачным бизнесом. С основным бизнесом все в порядке. На самом деле, он очень прибыльный и растет даже на медвежьем рынке. Это не похоже на то, что у него заканчивается капитал или он становится жертвой макросреды. Но его лидеры, казалось бы, неконтролируемые, приняли кучу ужасных решений и поступили неправильно. Таким образом, драма заключается в том, насколько это было предотвратимо, и сколько жертв, включая сотрудников и акционеров, а также сотни или даже тысячи клиентов, которые пострадают от [этого банкротства].

Есть также репутационный ущерб для всей криптоиндустрии, которая уже страдает от вопросов типа "Разве это не мошенническое место с мошенниками?" Такой крах одной из самых любимых и, возможно, самых успешных компаний в этой области, как у Enron, просто ужасен, и потребуется много времени, чтобы выйти из него. Но есть и положительные моменты.

Есть положительные моменты?

Что ж, хорошо, что технология не подвела; блокчейны не потерпели неудачу. Смарт-контракты не были взломаны. Все, что мы знаем о технологии, лежащей в основе криптографии, продолжает работать блестяще. Так что было бы иначе, если бы это был крах из-за неправильного дизайна программного обеспечения, или если бы блокчейны не масштабировались, или если бы крупные взломы нанесли ущерб людям. Долгосрочное обещание архитектуры программного обеспечения и технологий в отношении криптографии остается в силе. Это люди, которые постоянно совершают ошибки. В этом году у нас было несколько довольно серьезных ошибок по вине человека.

Есть много новостных сообщений, описывающих то, что произошло, в общих чертах. Как вы это объясните?

У меня нет прямой информации о том, что они на самом деле сделали или не сделали. Но очевидно, что у FTX и [торгового отдела, которым также владеет и управляет Сэм Бэнкман-Фрид] Alameda Research были отношения, о которых, возможно, не знали все акционеры, сотрудники или клиенты. И похоже, что FTX взяла FTT, который является их токеном, принадлежащим Alameda в больших количествах, и они заложили его в качестве залога и взяли под него большие фиатные кредиты. Поэтому они взяли очень нестабильный актив и заложили его в качестве залога.

Можно представить, что если совет директоров или инвесторы узнают об этом, кто-то скажет: "Подождите". Что произойдет, если FTT упадет на 50%? Это происходит в крипто с высокой частотой, не так ли? Так почему же мы отдаем в залог этот крайне нестабильный актив? И, кстати, актив на полмиллиарда долларов принадлежит нашему крупнейшему конкуренту [Binance]. А если выкинут на рынок? »

Таким образом, даже заимствование средств против нее было ошибочным. И затем похоже, что они также взяли средства от этого заимствования и вложили их в какие-то крайне неликвидные активы, например, в спасение BlockFi или всех этих других частных компаний, недавно купленных FTX. Но вряд ли они могли бы продать их быстро, если бы им нужно было вернуть выручку по кредиту. Они также, очевидно, использовали средства клиентов и одолжили их или, возможно, даже одолжили их своему торговому подразделению. Так что все это...