尽管新年狂热，中国白酒制造商仍可能因酒精过剩而宿醉

由于大量电视观众观看了上个月在中国举行的春节联欢晚会——相当于美国超级碗的宣传高峰期——创纪录的八家国内白酒制造商占据了近一半令人垂涎的交易时段节目的顶部。

在贵州茅台酒和五粮液等高端品牌的带领下，饮料制造商出现了数十次，主持人和演员在长达四个小时的活动中宣传白酒，这种以谷物为原料的烈性酒在中国很受欢迎伏特加。在俄罗斯。

烈酒品牌在全国收视率最高的电视节目中占据主导地位之际，白酒制造商寻求维持新冠疫情后的销售热潮，这也推高了它们的股价。追踪中国白酒股的中证白酒指数 1 月份上涨 9%，表现优于沪深 300 指数 7% 的涨幅。贵州茅台是中国市值最高的非科技股，市值仅次于腾讯.

白酒是最早受益于国家重新开放的行业之一。几家酒类经销商告诉英国《金融时报》，1 月下旬的农历新年假期期间销量猛增，因为人们喜欢喝烈性酒与家人一起庆祝。在中国放弃严格的 Covid-19 规则后，许多人三年来第一次见面。

北京的白酒经销商 James Tan 表示，在几个月的需求低迷之后，他对订单激增感到措手不及。

“我每天花 14 个小时接听客户电话，他们不断地打来，”Tan 说，他补充说，他的销售额翻了三倍，与去年相比，他不得不在 1 月份将价格提高 20%。

但是，新年的反弹还不足以消除分销商在大流行期间积累的大量库存。消费者对更健康生活方式的渴望可能会影响需求，而企业，尤其是庆祝活动中大量消费白酒的房地产行业，尚未开始自己的复苏。

“希望更健康的消费者和过去两年的库存过剩，未来将面临一场斗争，”位于上海的咨询公司中国市场研究公司的创始人 Shaun Rein 说。

白酒经销商表示，由于限制酒精消费的 Covid 限制，该行业未开封的库存至少价值 3000 亿元人民币（440 亿美元），占 2021 年零售总额的一半。

库存过剩迫使分销商（尤其是较小品牌的分销商）保持价格稳定，即使工厂试图向他们收取更多费用以弥补连续五年的产量下降。

这意味着许多白酒经销商处于亏损状态，而其制造商的收入和利润却实现了两位数的增长。分析人士说，这会制造一颗定时炸弹，可能终结白酒的繁荣。

“库存过剩的增长可能最终会促使高杠杆分销商提供大幅折扣以产生现金流，”合肥市中心的酒业分析师蔡雪飞表示。 “这反过来会导致一个事实......