婴儿拐点：婴幼儿配方奶粉市场零增长预警

高盛警告投资者，随着中国接近关键的人口拐点和世界上最大的市场，全球婴儿配方奶粉市场将在五年内保持平稳增长。世界缺乏新生婴儿。

由于父母中产阶级收入的提高，近几十年来中国婴儿对高端配方奶粉的消费量呈爆炸式增长，已成为达能、利洁时和雅培等公司主导的行业的主要增长来源实验室。

然而，在本周分发给客户的一份报告中，这家美国投资银行表示，鉴于其新预测中国的婴儿人口将在未来几年内平均每年下降 7%，它已转为看空配方奶粉行业。年。五年。

同样的预测提出了这样一种可能性，即到 2022 年底，死亡人数可能会超过出生人数，从而使中国陷入人口下降——日本在 2016 年超过了这一点，这可能会引发重大的经济模型修正。

今年早些时候，高盛分析师约翰·恩尼斯 (John Ennis) 写道，该银行曾预计中国婴儿数量会适度下降。现在他预计 2022 年的新生儿数量将比上一年下降 12%，到 2023 年将再下降 5%。

这意味着 2023 年的儿童人口可能比 2016 年减少 45% 左右，Ennis 说。他补充说，中国的婴儿配方奶粉市场今年可能会下降 8%，然后在未来五年内进一步下降 4%。

中国婴儿人口的预计收缩可能与美国等人口稳定的市场形成鲜明对比，但高盛认为，包括西欧在内的整体情况是平庸的。

报告预测，雀巢、达能、A2 Milk 和雅培等国际集团通常表现不佳，而这种情况可能会为中国本土公司飞鹤和伊利创造机会，从而获得市场份额。

“我们预计该市场不会实现太多增长，这与过去十年该市场的增长基准形成鲜明对比，当时平均销售额增长约为每年 5%，”Ennis 写道。

该报告对以习近平主席为首的中国政府是一个打击，该政府实施了全面的政策变革，以扭转该国不断恶化的人口状况。

在多年无情执行独生子女政策（包括强制绝育、避孕和堕胎）之后，北京明显取消了禁止生育的限制，尤其是在 2015 年，正式允许所有夫妇生育两个孩子。

与首尔和东京的同行一样，中国当局也在试验旨在减轻有孩子的女性所面临的经济负担的激励措施，例如延长产假和托儿服务。不止一个孩子。

去年，习近平推出了“共同富裕”的旗帜政策，部分目的是缓解家庭压力，阻止人口下降。

但中国的出生率仍然是世界上最低的。随着经济压力的增加，婚姻已降至 40 年来的最低水平，而超过 19% 的青年失业率处于近期历史最高水平，进一步降低了习近平解决这一问题的机会。

Maiqi Ding 在北京的补充报道