La codicia destruyó el mercado SPAC. Ahora ya no es una opción viable para los fundadores que buscan cotizar en bolsa

El año pasado, los SPAC generaron dinero, con un récord de 613 recaudando casi tantos fondos como las OPI tradicionales en 2021 en todo el país. Pero el mercado caliente, generado por patrocinadores que buscaban ganancias rápidas, se saturó rápidamente. Todos, desde celebridades como Jay Z, Martha Stewart y el expresidente Donald Trump hasta inversores y magnates de los negocios, se están involucrando.

Ahora, apenas un año después, cientos de patrocinadores se esfuerzan por lograr que las empresas objetivo para la fusión cumplan con los plazos que se acercan rápidamente. De las 680 SPAC actualmente activas, solo 119 tienen acuerdos pendientes, lo que deja a 561 sin empresas objetivo al 12 de septiembre, según SPAC Research, un recurso de información sobre empresas de adquisición de propósito especial.

Digital World Acquisition Corp., la compañía de adquisición de cheques en blanco que acordó fusionarse con la compañía de redes sociales del expresidente Donald Trump, es una de las más destacadas. DWAC, que está siendo investigada por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), no cerró la fusión antes de la fecha límite del 8 de septiembre y pidió a los accionistas que aprobaran una enmienda a su estatuto para extender esa fecha por un año. Pero DVAC no pudo obtener suficiente apoyo de los accionistas; en cambio, la compañía pudo retrasar la fecha límite hasta el 8 de diciembre al asegurar una inyección de fondos de $2.8 millones. Sin la aprobación de los accionistas, es probable que SPAC liquide y devuelva el dinero que recaudó en su oferta pública inicial de septiembre de 2021.

“Se han formado demasiados SPAC, lo que ha creado un gran desequilibrio entre la oferta y la demanda, con demasiados SPAC persiguiendo muy pocos objetivos”, dice Brian Graham, cofundador y socio de Klaros Group, una empresa de consultoría e inversión. "Además, dado que la burbuja SPAC se creó casi al mismo tiempo, todos se enfrentan a los mismos plazos para llegar a un acuerdo".

Como resultado, los SPAC estaban desesperados por que las empresas compraran por temor a verse obligados a devolver el dinero a los inversores y perder cualquier participación inicial. Es poco probable que la mayoría de estos SPAC encuentren socios para cotizar en bolsa antes de que expire el plazo de 18 a 24 meses, señala Mathias Schilling, cofundador y socio de Headline, una firma de capital de riesgo con sede en San Francisco.

¿Qué hizo que los SPAC fueran tan populares tan rápidamente? En un mercado volátil, los SPAC pueden ofrecer una forma de IPO menos riesgosa que las IPO tradicionales. Los acuerdos tienden a venir con un precio de adquisición negociado de forma privada, lo que significa que no están sujetos a shocks exógenos que podrían descarrilar una apertura de acciones en una oferta pública inicial tradicional. También ofrecen tarifas bancarias más bajas que las OPI tradicionales porque la financiación ya se ha recaudado; hay un retraso más corto; y los inversores pueden cobrar inmediatamente.

Entonces, si bien SPAC puede parecer tentador, y el mercado actual parece una gran oportunidad para aprovechar los inversores desesperados con mucho dinero, los asesores advierten a los empresarios que se mantengan alejados por completo.< /p>

La mayoría de los SPAC fallan gravemente.

En un acuerdo SPAC, las empresas de cheques en blanco están formadas por patrocinadores que obtienen capital para adquirir una empresa privada y hacerla pública, normalmente en un plazo de dos años. Para los patrocinadores, esta puede ser una oportunidad tentadora de ganar dinero: el 20 % de las acciones ordinarias de SPAC por una inversión de alrededor del 3-4 % de los ingresos que anticipan para la oferta pública inicial, generalmente para cubrir las garantías. Si bien las empresas pueden ver grandes ganancias, a veces varios cientos por ciento por encima de su precio de oferta de $ 10, los patrocinadores ven un gran día de pago, señala Michael Sury, profesor titular de finanzas en la Universidad de Texas, Austin.

Ese fue el caso de la empresa de juegos Skillz, que se hizo pública a través de un SPAC en diciembre de 2020. Las acciones de Skillz abrieron a $17,89 el primer día y luego se dispararon a un máximo histórico de $45,55 en febrero de 2021. Pero un año después, después de que muchos inversionistas iniciales vendieran sus acciones, las acciones de la compañía solo se cotizan a alrededor de $4.

Lo que le sucedió a Skillz no es una excepción, ahora es la norma, señala Ryan Cullen, director ejecutivo de Cullen Cioffi Capital Management, una firma independiente de asesoría de inversiones. Durante 2021, se ha...