Negociación de una ronda: comprensión de la valoración, las preferencias de liquidación, la junta y los gastos

Una vez que su producto comience a funcionar bien en el mercado, podría ser el momento de considerar la financiación inicial. Las rondas iniciales suelen oscilar entre 2 y 5 millones de dólares, con una valoración posterior al dinero de entre 20 y 30 millones de dólares.

Aunque parte del financiamiento inicial se realiza en acuerdos simples para acciones futuras (SAFE) y notas convertibles, la ronda inicial suele ser la primera ronda de financiamiento de capital. En la financiación de capital, la empresa vende acciones preferentes, lo que significa que los inversores iniciales se convierten en copropietarios de la empresa. Muchas series de semillas se basan en los documentos de la serie de semillas. Sin embargo, según el tamaño, algunos se basan en documentos de la Asociación Nacional de Capital de Riesgo.

Es diferente y más complicado que los SAFE o las notas convertibles comunes en el financiamiento previo a la semilla. Pero si recaudó fondos en SAFE o notas convertibles, se convertirán en acciones preferentes con todos los derechos de los nuevos inversores.

Las acciones preferidas vienen con derechos y preferencias negociados que ponen a los inversionistas en mejores condiciones que a los fundadores y empleados. Dado que las inversiones en etapa inicial son riesgosas, estas preferencias están diseñadas para proteger a los inversores que asumen mayores riesgos. Las Acciones Preferenciales de la Serie Semilla pueden incluir una o más preferencias de liquidación, el derecho a un asiento en la junta directiva, el derecho a participar en rondas futuras y varias otras preferencias.

En una ronda inicial típica, venderá alrededor del 20 % de las acciones de su empresa. La valoración es uno de los aspectos más cruciales de la ronda, ya que determina cuánto capital puede recaudar para ese 20 % de participación.

La valoración es el valor de la empresa acordado por el inversor y el fundador. Este suele ser el término más controvertido y negociado en la lista de condiciones. Las valoraciones más altas son buenas para los fundadores, mientras que las valoraciones más bajas son mejores para los inversores. Es responsabilidad del fundador presentar una visión convincente del negocio que justifique una valoración más alta.

La valoración se puede expresar de dos maneras: antes del dinero y después del dinero. La valoración pre-monetaria se refiere a lo que el inversor está valorando a la empresa antes de la inversión. Por otro lado, la valoración post-money es el valor que el inversor le da a la empresa una vez finalizada la ronda. Para calcular la valoración post-money, simplemente toma la valoración pre-money y suma la cantidad recaudada en esta ronda.

Cuando los inversores dicen: "Invertiré $X con una valoración de $Y", normalmente se refieren a la valoración posterior al dinero. Al mismo tiempo, el fundador a menudo entiende la valoración como pre-dinero. Como verá a continuación, la interpretación de la calificación es importante:

● 20 millones de dólares por una valoración posterior al dinero de 100 millones de dólares daría a los inversores el 20 % de la propiedad de la empresa.

● Con $20 millones en una valoración previa a la inversión de $100 millones, los inversores poseen el 16,67 % de la empresa.

Para evitar confusiones, los fundadores deben indicar claramente si la valoración es pre-money o post-money. Esto demuestra una comprensión de los conceptos fundamentales y gana el respeto de los inversores.

Este término describe cómo se distribuirá el dinero de una adquisición. Los inversionistas con preferencia por la liquidación reciben su pago primero, y el resto es compartido por otros accionistas. La preferencia de liquidación está diseñada para garantizar que los inversores ganen dinero o al menos alcancen el punto de equilibrio en una adquisición. Hay dos componentes principales en una preferencia de liquidación:

● Participación: si y cómo el accionista recibe el dinero distribuido a los accionistas después del pago de la preferencia.

● Preferencia: dinero distribuido en estocol...