中国房地产：碧桂园霜冻，银行收益枯竭

当一个稳定的涡流明矾屈膝时，你就知道事情很糟糕。中国最大、最安全的房地产集团碧桂园宣布利润下降96%。这给投资者带来了令人担忧的影响。

上半年净利润降至 6.12 亿元人民币（合 8800 万美元），为碧桂园 2007 年上市以来的最大降幅。该集团的财富比同行更准确地反映了中国经济的健康状况。该公司专门为中低收入人群提供房屋，并避免高风险项目。

对于规模较小、更具投机性的同行的交叉解读是，他们中的一些人将在未来几周内报告可怕的数字。融信中国控股、远洋地产和正荣地产只是预计将出现重大净亏损的房地产集团中的一小部分。对于华中地产，这个数字可能达到60亿元人民币（8.7亿美元）。

停滞不前的建设项目和下降的房地产销售将引发一些减记。开发者陷入了互相削弱的恶性循环。

银行将首当其冲。他们已经在受苦了。中国最大的银行中国工商银行周二报告上半年不良贷款急剧上升。房地产行业的不良贷款率是贷款人平均水平的四倍多。中国邮政储蓄银行6月底住房不良贷款较12月增长80倍。

问题超出了中国大陆的边界。香港银行正显示出压力迹象。大新银行集团上半年的信贷减记增加了一倍多。其中很大一部分涉及大陆的问题房产。

汇丰录得 11 亿美元的净减值损失，而一年前则为 7 亿美元。这主要是由于其在中国的房地产投资组合。去年底，该银行在大陆的风险敞口超过 210 亿美元。渣打银行几乎所有的总信用减值费用都来自该行业。

恒大等针对性强的房地产集团将继续成为头条新闻。但这家公司长期以来一直被投资者视为异类。碧桂园的中等坏消息是中国经济疲软及其对投资回报构成威胁的更令人担忧的迹象。

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