投资者评估中国开发商美元债券损失1300亿美元

投资者正在为中国房地产开发商的美元债务定价近 1300 亿美元的损失，因为人们越来越担心该国房地产市场将面临长期低迷，除非北京采取全面的救助计划。

根据《金融时报》对彭博数据的分析，在中国发起人发行的 500 多份未偿美元债券中，有三分之二的价格现在低于 70 美分，这是陷入困境的常见门槛。

在全球负债最多的开发商恒大开始违约一年后，市场面临越来越大的压力，这在这个占该国年经济产出约 30% 的行业引发了轩然大波。

北京的反应仅限于增量措施，包括本周降低抵押贷款利率。但分析人士表示，政策制定者拒绝启动全面救助只会增加拯救该行业的最终成本，并可能随着中国经济增长放缓而加深对全球市场和贸易的影响。

“由于行业逆风和负面消息，很明显，许多其他开发商的离岸 [美元] 债券价格自去年以来已大幅下跌，”穆迪投资者服务公司高级信贷分析师 Cedric Lai 表示。 “我们仍然预计违约将持续到 2022 年底，尤其是对于离岸债务到期日大且销售疲软的开发商而言。”

许多开发商美元债券现在的定价水平意味着违约风险非常高。佳兆业集团（Kaisa Group）于 9 月 7 日发行的债券是业内第一批未能兑现一美元的债券，其定价为每美元 0.09 美元，这意味着本金 3 亿美元损失约 2.72 亿美元。上海世茂发行的类似规模的债券在一年多后到期，每美元的成本略低于 0.10 美元，表明潜在损失为 2.68 亿美元。

总体而言，投资者对中国房地产集团所欠的超过 2000 亿美元的美元债券偿还损失了近 1300 亿美元的损失，如果所有偿还都已成功偿还，则相当于估计市值的近三分之二的折扣.

中国房地产集团在 2022 年未能偿还创纪录的 314 亿美元的美元债券。由于到期障碍，公司尤其紧张，其中一些开发商预计将偿还本金或他们最初借款的金额。 ， 立即地。公司经常寻求将借款展期到新发行的债务中以延长这些期限，但市场动荡使大多数发行人几乎不可能做到这一点。

违约的鼓声是香港一位资深投资银行家所说的对开发商来说是一场“完美风暴”的结果，开发商必须努力再融资以避免更多的付款被错过，同时努力减轻中国购房者和老年人日益增长的疑虑北京的高管。

“这些债券的交易价格处于低迷水平是有充分理由的，”这位银行家表示，他是一家欧洲主要银行的亚洲债务辛迪加负责人。 “这些人中的许多人将永远偿还的几率是不确定的。”

投资者最初希望最严重的压力将限制在...