随着中国确保 IPO 管道，华尔街将蒙受损失

中国通过新规则确保了对拟议离岸上市的控制，银行家和律师表示这些规则将有利于香港和中国国内市场，而不是华尔街。

这些规则将于 3 月底生效，距离北京在全面监管打击下限制在香港、纽约和其他离岸司法管辖区进行利润丰厚的 IPO 近两年后。

“我们可能会看到中国公司在美国的首次公开募股有所回升，但很难想象流量会回到高峰期，”中国律师事务所远达律师事务所驻上海的高级法律顾问詹凯表示。 “美国资本市场在某些方面是不可替代的，但很多中国企业并未完全从中美地缘政治争端的创伤中痊愈。”

这项业务损失的成本可能高达数十亿美元。在打压前的两年里，快速增长的中国科技公司在海外上市每年筹集超过 400 亿美元，导致投资者每年支付超过 10 亿美元的费用。包括高盛和摩根士丹利在内的投资银行。

尽管中国监管机构担心国家安全，但网约车集团滴滴出行于 2021 年 6 月在纽约发起股票发售后，一切都发生了变化。几天后，北京对科技行业进行了打击，在修订后的法规发布之前，几乎所有海外上市公司都被叫停了。

去年中国 IPO 筹集的 760 亿美元资金中，近 90% 是在上海和深圳筹集的，其余几乎全部来自香港。

中国证券监督管理委员会于周五发布的新规则提供了第一个统一的海外上市公司核查和控制制度。

在打击之前，中国发行人可以简单地建立一个称为可变利益实体的离岸结构来在海外出售股票。这使他们能够跳过在岸 IPO 的冗长审查程序，并规避某些行业对外国投资的限制。

新制度将 VIE 结构编纂成法典，现在需要在 IPO 流程开始之前获得委员会和其他相关监管机构的批准。

香港律师事务所 Mayer Brown 的合伙人 Jason Elder 表示，新规定“应该对”海外 IPO 的步伐“产生积极影响”，“应该简化中国公司的上市路径，并提供更大的便利”为考虑海外上市的公司确定性。”

但银行家表示，公司仍不愿测试在海外出售股票的安全性，尤其是在纽约。

“在申请赴美上市时，大家总是处于观望状态，”北京一家国有券商的IPO银行家表示。 “这些都是新规，还得等金融监管部门的人事调整。”

他补充说，这可能会在定于下个月开始的中国橡皮图章立法机构年会之后发生。

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