Цей ветеран венчурного капіталу не вважає, що IPO ARM матиме той вплив, на який усі сподіваються.

Сектор стартапів насвистував веселу музику відтоді, як наприкінці минулого місяця британський розробник мікросхем ARM подав документи до SEC для IPO. Очікується, що довгоочікувана пропозиція змусить відкрити вікно IPO для багатьох інших компаній. Але в той час як власник ARM, який перебуває в облозі, SoftBank, ймовірно, отримає значний прибуток, коли ARM вийде на біржу Nasdaq, «блокбастер IPO» може мати менший вплив на галузь, ніж багато хто так не думає, каже колишній оператор, підприємець і венчурний капіталіст із тривалим стажем. Хайді Ройзен.

Нещодавно ми розмовляли з Ройзеном, який провів останнє десятиліття в Theshold Ventures, про пропозиції та те, що зараз відбувається на ринку. Ви можете послухати цю довшу розмову тут або прочитати уривки, відредаговані для тривалості, нижче.

TC: У вас є новий подкаст, і ви нещодавно розповідали про турне – велика тема цього року. Чи можете ви запропонувати засновникам якусь нетрадиційну мудрість? Венчурні капіталісти, з якими я спілкувався протягом року, кажуть, що краще прийняти нижчу оцінку, ніж погодитися на певні умови або «структуру», щоб зберегти завищену вартість.

RH: Звичайно, венчурні капіталісти скажуть: «Просто візьміть найнижчу оцінку». Але я думаю, що одна справа сказати людям: «Умови важливіші за оцінку». Інша справа – показати комусь: «Гей, ти» піде з 24%, якщо ви зробите це, але ви підете з 48%, якщо зробите це. «Підприємцям слід порахувати й переконатися, що вони розуміють, що, надаючи захист [венчурним капітальним капіталам], це, ймовірно, буде зроблено з їх власної кишені. У подкасті я намагався надати їм реальні приклади.

«Бажана участь» — це термін, про який ніхто не чув багато років і який знову з’явився цього року. З чим ще багато засновників не стикалися раніше, і тому мали проблеми?

Зараз багато чого відбувається, про що підприємці повинні знати. Світ фінансів – це лише один елемент серед інших. Компенсація — це ще одна сфера, на яку [засновникам] справді потрібно звернути увагу й сказати: «Нам потрібно масштабуватись. Я також працюю над майбутнім епізодом про середню школу.

Вторинники цікаві в тому сенсі, що колись вони вважалися чимось ганебним, про що ви не обговорювали, тож було добре обговорити – ви насправді були розумними, витягуючи гроші зі столу. Потім справи пішли дуже погано, коли засновникам дозволили продати велику кількість акцій своєї компанії – іноді за непомірно високими цінами – одночасно залучаючи основний капітал від інвесторів.

Це стало документальним матеріалом для Netflix.

Точно! Що ви думаєте про нещодавнє повідомлення про те, що Tiger Global збирається продати частину своєї частки в гарячій компанії ШІ під назвою Cohere. Як повідомляє The Information, вона продає 2,1% своєї частки і залишає за собою 5%. По суті, це просто забір грошей, які вона інвестувала в бізнес, зі столу. У Tiger будуть проблеми з ліквідністю, але хіба цей тип вторинного продажу також не впливає на те, як ринок ставиться до Cohere?

Я думаю, що це більше показник для Tiger, ніж для Cohere. Це дуже малий відсоток [проданого]. Кажуть, що Tiger відчуває фінансову кризу, і вони є портфельними менеджерами. Вони дивляться на свої авуари і кажуть: «Ну, у нас є їх купа, яку, якби ми спробували продати на вторинному ринку, ми б зазнали збитків. Тим часом у нас є Cohere, де навіть є гроші, тому ми можемо це забронювати, і це не так сильно зашкодить нашим книгам. Ми повертаємо гроші на лонгплей, і це як би вимивання. Частково це психологічні рішення. Продати невдах дуже важко.

Інші новини зі штучного інтелекту: Salesforce щойно провів великий раунд запуску штучного інтелекту Hugging Face, що є лише останньою ставкою від Salesforce, яка також має частку в Cohere та anthropogenic. Як член комітету зі штучного інтелекту в Стенфордському університеті, чи вважаєте ви, що стратегічні відносини з інвесторами важливіші для стартапів зі штучним інтелектом сьогодні, ніж для інших типів стартапів? Приємно мати за собою силу Salesforce або Oracle, але є й недоліки.

Стратегічні інвестори є важливою частиною фінансової екосистеми для підприємців. Близько 20% усіх угод залучають стратегічного інвестора. але...