يقول خبير الأسواق الثانوي هذا أننا لم نصل إلى القاع بعد

في وقت سابق اليوم ، تحدثنا مع Phil Haslett ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي للاستراتيجية الآن لـ EquityZen ، وهو سوق ثانوي مقره نيويورك تأسس منذ 10 سنوات. سنوات ، والذي يربط المشترين المعتمدين مع شركة خاصة. الأسهم التي يتطلع أصحابها ، بما في ذلك المؤسسون والموظفون ورأس المال الاستثماري ، إلى بيعها.

من الصعب إدارته في الوقت الحالي ، حيث إنه يتنافس مع أسهم الشركات المتداولة علنًا والتي تبيع بأسعار منخفضة للغاية مقارنة بالعام الماضي وتتميز بسيولة أكبر بكثير. في الواقع ، مثل العديد من الشركات ، نفذت EquityZen الشهر الماضي تسريحًا كبيرًا للعمال ، حيث انفصلت عن 27٪ من فريقها المؤلف من 110 أفراد.

ومع ذلك ، يعتقد Haslett بقوة أن السوق الثانوية سوف تكبر بمرور الوقت. . بمجرد أن يتخطى هذا النتوء الكبير حقًا. المزيد حول ما يراه حول الأسعار والقطاعات الساخنة والباردة والمزيد يتبع أدناه في مقتطفات من محادثتنا ، تم تعديلها قليلاً للطول.

أبرز المساهمين: توقف السوق تمامًا في يونيو ، مع وجود الكثير من الطلبات لبيع الأسهم الثانوية ، ولكن لم يكن هناك الكثير من المشترين ، حيث جلس الناس على الهامش لفهم مدى سوء الأمور. ما الذي يحدث الآن؟

PH: كانت الأسواق ثابتة إلى حد ما من أبريل إلى يوليو أو أغسطس بسبب مجموعة من العوامل ، أهمها توقعات أسعار البائعين ، حيث أراد المشترون حقًا التعرف على الأسماء. لقد رأيت بالتأكيد ارتفاعًا طفيفًا. أعتقد بشكل أساسي أن ما رأيناه هو أن الواقع يبدأ في بيع المساهمين بالسعر ، كما أن المزيد من المشترين يأتون إلى الفضاء الثانوي للعثور على استثمارات في الأسماء التي يحبونها ، لأن الزيادات الأولية لا تحدث على الإطلاق. إذا كان لديك الكثير من رأس المال لنشره وترغب في الاستثمار في أحدث التقنيات ، [ولم يكن المؤسسون مستعدين لزيادة الجولات الأولية] بخصم 40٪ على جولة التمويل الأخيرة ، فإن [المستثمرون] ينتقلون إلى الفضاء الثانوي .

أنت تتنافس مع الشركات المتداولة علنًا والتي تحصل أيضًا على خصومات كبيرة جدًا في الوقت الحالي. من حيث حجم المعاملات ، كيف يتم مقارنتها بالعام الماضي؟

أعتقد أن أي منصة ثانوية أو لاعب في السوق سيخبرك أن عام 2021 كان حقبة فريدة للمراتب الثانوية ؛ ربما لا أحد يقترب من تحقيق الحجم الذي فعلوه العام الماضي. [أنت محق في أنك إذا كنت مستثمرًا ، فقد تقول ، "هناك حل شديد السيولة يتيح لي شراء الشركات التي تدر خمسة أضعاف أو حتى ثلاثة أضعاف الإيرادات في الأسواق العامة ، فلماذا ادخل؟ في الفضاء الخاص؟ ولكن بمجرد استنفاد هذه الفرص ، [يصبح السؤال] ما هي بعض أسماء الشركات الخاصة التي لا تزال تؤمن بها على المدى الطويل؟ وكيف يمكنني كمستثمر توظيف رأس المال في هذه الشركات؟

ما هي العلامات التجارية "الأكثر رواجًا" على نظامك الأساسي الآن؟

لسوء الحظ ، لا يمكنني مشاركة الأسماء الفعلية إذا كنت مهتمًا بمعرفة أهم القطاعات ، حتى الربع الثاني كنا نشطين تمامًا في أعمال Web3 و Crypto ؛ من الواضح أنه أصبح هادئًا مؤخرًا. سقطت Fintech منذ عام. كان هناك قطاع ثابت في الأمن السيبراني ؛ حققت الشركات ذات الأسماء العامة مثل CrowdStrike و Sentinel One و Zscaler و Palo Alto Networks أداءً جيدًا للغاية ويتدفق هذا النوع من التدفق إلى الفضاء الخاص حيث يوجد الكثير من الشركات الخاصة ذات رأس المال الجيد التي تقدم حلولاً للأمن السيبراني. لا تزال أنشطة Enterprise SaaS تعمل بشكل جيد ، ولكن [البيع] على أساس مضاعف أكثر تحفظًا في الأرباح مما كانت عليه في الماضي.

هل ترى أن الأسهم مقيدة من قبل الشركات التي لا تريد أن تعرف أن أسهمها الثانوية تبيع بخصم كبير على آخر تقييم معروف لها؟

لقد رأينا العكس قليلاً ، والذي يبدو مخالفًا للحدس ، ولكن لديك قوتان متعارضتان: قد يكون رأس المال الاستثماري والمؤسسون مترددين في أن يكون لديهم سوق نشط يُظهر انخفاض الأسعار تعويض من قبل الموظفين والمستثمرون الأوائل الذين كانوا يفكرون في حدث سيولة هذا العام أو العام المقبل من خلال الاكتتاب العام وتم استبعادهم تمامًا ولكن لديهم احتياجات نقدية مستقلة عن أداء الشركة. أيضًا ، عندما تظهر قصة مثل DataRobot ، حيث حصل فريق من كبار المديرين التنفيذيين على مجموعة من الأموال عندما كانت الأمور تسير على ما يرام ولم يوسعوا ذلك ليشمل الموظفين [الذين يتعاملون مع سوق اليوم] ، فإن c يعد بمثابة بيضة كاملة على وجه.

أنت تعمل مع العديد من المؤسسين والموظفين. هل تدير أيضًا أعمالًا من النوع المؤسسي؟ إذا أراد رأس مال مخاطر بيع نسبة من محفظته بالكامل إلى مشترٍ آخر ، فهل يمكنك التعامل مع ذلك؟

نحن نعمل مع المؤسسات. نحن نعمل مع venture ca ...