Profitieren Sie von der Verlangsamung auf dem lateinamerikanischen Markt

Mitwirkender von André Maciel

André Maciel ist der Gründer von Volpe Capital. Zuvor arbeitete er bei J.P. Morgan und war Managing Investment Partner bei SoftBank.

Beitrag zu Jennifer Queen

Jennifer Queen ist die Gründerin von Pina, einer PR-Firma, die sich auf Start-ups und Risikokapitalfirmen konzentriert.

Venture- und Wachstumskapitalinvestitionen in Lateinamerika bis 2018 beliefen sich im Durchschnitt auf weniger als 2 Milliarden US-Dollar pro Jahr. Da hochwertige Wachstumsunternehmen nach Kapital hungerten, befanden sich die wenigen aktiven Investoren in der Region auf einem Amoklauf. Zum Beispiel hat General Atlantic nach Investitionen in sein lateinamerikanisches Franchise über verschiedene Zyklen hinweg einen IRR (interne Rendite) von über 50 % aus diesen Jahrgängen erzielt.

Als Technologiebanker dachte ich, dass es eine Möglichkeit gibt, in der Region zu investieren, und beschloss, meinen Job bei J.P. Morgan zu kündigen und es zu versuchen. Als ich meinen ehemaligen Chef Nicolas Aguzin anrief, um ihm für seine Unterstützung zu danken, sagte er, er würde mich Marcelo Claure bei SoftBank vorstellen. Im März 2019 haben wir SoftBank in Lateinamerika mit einem anfänglichen Engagement von 2 Milliarden US-Dollar eingeführt, was damals mehr wert war als die gesamte Branche.

Große Unternehmen wie Nubank, Inter, Gympass, Quinto Andar und einige andere steckten damals noch in den Kinderschuhen, aber die Marktverwerfungen hielten nicht lange an. Lateinamerika hat sich zur am schnellsten wachsenden Wagniskapitalregion der Welt entwickelt, und der Markt ist im Jahr 2021 auf 16 Milliarden US-Dollar angewachsen. Im Jahr 2020 gründete ich einen neuen Wachstumsfonds, um die Finanzierungslücke in der Region zu schließen, und gab mir die Möglichkeit, zu sehen, wie Startups aus den letzten Jahrgängen erging es in einem Windfall-Szenario.

Bis heute ist die Finanzierung in der Spätphase in Lateinamerika stark betroffen: Das Volumen ging im dritten Quartal 2022 im Jahresvergleich um 93 % zurück. Unsere Hypothese ist, dass die Region in Zukunft stärker als andere Märkte unter dem Mangel an verfügbarem lokalem Wachstumskapital leiden wird.

Das folgende Diagramm zeigt, dass von den 290 Investoren, die sich 2021 auf Finanzierungsrunden in der Spätphase konzentrierten, im 3. Quartal 2022 nur drei aktiv waren. Außerdem waren nur 24 % dieser Investoren im Jahr 2021 lokal, von denen die meisten keine waren -dediziertes Wachstumskapital und Beteiligung einer großen Anzahl von Einzelpersonen, Hedgefonds und Family Offices.

Quelle: LAVCA. Hinweis: Die fortgeschrittene Phase berücksichtigt die Serien C, D und höher. Bildnachweis: Volpe Capital

Durch die Lösung lokaler Probleme stärken Startups ihre Preissetzungsmacht, wodurch sie erfolgreich sein sollten.

Die Seed-Finanzierung ist in diesem Jahr bisher relativ aktiv geblieben, und viele gute Unternehmen bringen frühe Finanzierungsrunden auf den Markt und erwarten, dass sie 2023 auf den Markt kommen. Aber mehr als 200 lateinamerikanische Unternehmen in der Startphase halten sich genauso zurück wie sie bevor Sie versuchen, zusätzliches Kapital zu beschaffen. Ausländisches Kapital wird nur einen Teil dieses Finanzierungsbedarfs decken.

Ich begann meine Karriere im Private-Equity-Bereich im Jahr 2002, aber mein erster Job bei J.P. Morgan war einfach: Ich schrieb Portfolio-Reviews und half bei der Auflösung eines großen Portfolios von Internetunternehmen, die ihren Anteil am Ruhm hatten, aber größtenteils gescheitert waren Zeit. Was ich aus diesen Tagen darüber gelernt habe, wie einige Unternehmen erfolgreich waren, während die meisten gescheitert sind, ist Teil dessen, was wir heute mit unseren Portfoliounternehmen teilen ...