Фліпи, флопи та єдинороги: куди вам підійде портфоліо венчурного капіталу?

Всупереч популярному та широко оприлюдненому припущенню, що єдинороги були б неможливими без венчурного капіталу та що отримання венчурного капіталу означає успіх єдинорога, реальність полягає в тому, що більшість підприємців-єдинорогів починають розвиватися без втручання венчурного капіталу, оскільки гаманець цього венчурного капіталу має багато провалів, і дуже мало перевертань і єдинорогів.

Провал: це промахи ВК. Деякі ніколи не виправдовують надій, а інші, як-от WeWork, Theranos і FTX, не виправдовують ажіотажу. Можливо, венчурні інвестори сподівалися на Єдинорога чи швидкий фліп, але в результаті отримали швидкий флоп.

Розвиток: це історії успіху венчурного капіталу, які «швидко» продаються бізнес-покупцям. Є успішні швидкі обороти, такі як Instagram, який був куплений Facebook за удвічі більшу вартість, сплачену венчурними капіталістами тижнем раніше. Прибуток у річному вимірі вражає. Деякі фліпи чудово підходять для бізнесу, як-от Instagram і Facebook. Багато хто, про що свідчить висока частка невдалих придбань бізнесу, такими не є – за оцінками, 70-90% придбань є невдалими. Деякі з цих збоїв, ймовірно, спричиняють скасування VC.

Єдиноріг: це венчурний капітал, коли бізнес відповідає очікуванням і створює багато-багато багатства.

Щоб оцінити венчурні капітали та венчурні капітали, підприємці повинні розглянути частку стрибків, провалів і єдинорогів у портфелі венчурних капіталів (Designing Successful Venture Capital Funds for Area Development: Bridging the Hierarchy & Equity Gaps Dileep Rao, Applied Research in Економічний розвиток, 2006. Том 3. Номер 2). Фонди венчурного капіталу рідко мають у своєму портфоліо єдинорогів, а коли вони й трапляються, то переважно в Кремнієвій долині. Венчурні капіталісти за межами Кремнієвої долини здебільшого мають провали та перевороти у своєму портфелі:

· Багато венчурних капіталовкладачів не мають єдинорогів у своєму портфоліо. За словами Марка Андріссена, близько 15 інвестицій становлять приблизно 97% прибутку від венчурного капіталу. Хоумрани та найкращі венчурні інвестори здебільшого знаходяться в Кремнієвій долині

· Звичайний портфель венчурного капіталу на ранній стадії має близько 80% невдач (здебільшого провалів), близько 19% вважаються хітами (переважно переворотами), і приблизно 1% є хоумранами (переважно єдинороги). Однак, хоча кожен фонд венчурного капіталу має невдачі, єдинороги розподілені нерівномірно. Ось чому Енді Рахлефф, успішний венчурний капітал, вважає, що 20 найкращих фондів венчурного капіталу (приблизно 3%) генерують близько 95% доходів галузі..

· Аналіз портфеля венчурного капіталу показує, що за відсутності хоумранів портфелі венчурного капіталу мають низьку або від’ємну річну прибутковість (Designing Successful Venture Capital Funds for Area Development: Bridging the Hierarchy & Equity Gap, Applied Research в галузі економічного розвитку, 2006, том 3, № 2). Це означає, що більшість фондів венчурного капіталу зазнають краху, включно з багатьма, створеними з благими намірами допомогти тим, хто інакше не отримав би венчурний капітал.

Ключове питання для вас полягає в тому, чи буде ваш бізнес:

· VC-Unicorn з довгостроковим потенціалом і високоприбутковим виходом – близько 1% компаній венчурного капіталу.

VC-Flip, який зазвичай продається великій корпорації або лідеру галузі для прибуткового виходу з венчурного капіталу.

VC-Flop, що означає, що VC...