La firma de capital de riesgo global más activa en términos de acuerdos, tasas de mortalidad y desventajas de las líneas de crédito

Ayer tuvimos la oportunidad de conocer a Fabrice Grinda, un emprendedor en serie que cofundó el sitio de anuncios clasificados gratuitos OLX, ahora propiedad de Prosus, y que construyó durante años su firma de capital de riesgo, FJ Labs. . A menudo compara el holding con un inversionista ángel de “gran escala”, diciendo que, como muchos inversionistas ángeles, “no lideramos, no establecemos precios, no nos sentamos en el directorio. Decidimos después de dos reuniones de una hora repartidas en una semana si invertimos o no. »

La empresa, que Grinda cofundó con el empresario José Marín, ciertamente ha estado ocupada. Aunque su primer fondo fue relativamente pequeño (recaudó $50 millones de un solo patrocinador en 2016), Grinda dice que FJ Labs ahora está respaldado por una amplia gama de inversionistas y ha invertido en 900 empresas en todo el mundo al escribirles cheques por $250,000. y $500,000 por una participación del 1% al 3% en cada uno.

De hecho, el proveedor de datos PitchBook clasificó recientemente a FJ Labs como la empresa de capital de riesgo más activa del mundo, justo por delante de la empresa internacional SOSV. (Puedes ver las clasificaciones de Pitchbook en la parte inferior de la página).

Ayer, Grinda sugirió que la empresa podría estar aún más ocupada en 2023, ahora que el mercado se ha enfriado y los fundadores están más interesados ​​en la mayor promesa que FJ Lab les ha hecho: asegurar la financiación de seguimiento en las buenas y en las malas a través de la relaciones de Grinda y sus socios. De hecho, si bien esa promesa probablemente fue menos convincente en un mundo inundado de capital, es probable que se haya vuelto más convincente a medida que los inversores retroceden y los fundadores se enfrentan a menos opciones. A continuación, extractos de nuestra extensa conversación con Grinda, ligeramente editados por su extensión.

TC: Haces tantas apuestas por una apuesta muy pequeña. Durante este tiempo, has apostado por empresas como Flexport que han recaudado mucho dinero. ¿No estás limpio de estas operaciones a medida que suben ronda tras ronda con otros inversores?

FC: Es verdad que a veces pasas del 2% al 1% al 0,5%. Pero siempre que una empresa tenga 100 veces ese valor, digamos que invertimos $250,000 y se convierte en $20 millones, está bien. No me importa si diluimos en el camino hacia arriba.

Cuando haces tantas apuestas como FJ Labs, los conflictos de intereses parecen inevitables. ¿Cuál es su política para financiar empresas que probablemente compitan?

Evitamos invertir en competidores. A veces apostamos al caballo bueno o al malo y está bien. Hicimos nuestra apuesta. La única vez que esto sucede es si invertimos en dos empresas que no son competitivas y hacen cosas diferentes, pero una pivota en el mercado de la otra. Pero por lo demás, tenemos una política de muralla muy china. No compartimos ningún dato de una empresa a otra, ni siquiera abstracto.

Invertiremos en la misma idea en diferentes geografías, pero primero la aprobaremos por el fundador porque, según usted, hay muchas empresas que atraen a los mismos mercados. De hecho, no podemos responder a una llamada cuando una empresa está en la etapa de pre-semilla o semilla o incluso en la etapa A si hay siete empresas que hacen lo mismo. Estamos como, '¿Sabes qué? No nos sentimos cómodos haciendo la apuesta ahora, porque si hacemos una apuesta ahora, es nuestro caballo el que corre para siempre.'

Mencionaste que no tienes o no quieres ningún asiento en la junta. Dado lo que vemos en FTX y otras empresas emergentes que no parecen tener suficientes capitalistas de riesgo experimentados involucrados, ¿por qué es esta su política?

En primer lugar, creo que la mayoría de las personas tienen buenas intenciones y son dignas de confianza, por lo que no me enfoco en protegerme contra las desventajas. Lo malo es que un negocio llegue a cero y lo bueno es que llegue a 100 o 1000 y pague las pérdidas. ¿Hay casos en los que ha habido fraude al duplicar las cifras? Sí, pero ¿lo habría identificado si me hubiera sentado en el consejo? Creo que la respuesta es no, porque los capitalistas de riesgo dependen de los números que les dio el fundador y ¿qué pasa si alguien te da números equivocados? No es que los miembros de la junta directiva de estas empresas lo identifiquen.

Mi elección de no formar parte de los consejos de administración es, de hecho, también un reflejo de mi historia personal. Cuando dirigí reuniones de directorio como fundador, pensé que era una función de informes útil, pero no pensé que fueran las conversaciones estratégicas más interesantes. La mayoría de las conversaciones más interesantes fueron con otros capitalistas de riesgo o fundadores que no tenían nada que ver con mi negocio. Por lo tanto, nuestro enfoque es que, si usted, como fundador, desea consejos o comentarios, estamos aquí para ayudarlo, incluso si necesita comunicarse con nosotros. Me parece que conduce a conversaciones más interesantes y honestas que cuando estás en una reunión formal de la junta directiva, que parece ahogada.